煤炭：港存下降_煤價基本維持穩定

本周秦皇島煤炭庫存繼續下降，截至9月5日，港口存煤468.6萬噸，較上周下降37.8萬噸，動力煤價格則繼續維持穩定。我們認為隨著夏季用電高峰臨近尾聲，動力煤的需求將會下降，同時山西小煤礦復產將帶來供給量的增加，港口庫存有可能逐漸回升，對動力煤價格形成一定壓力。然而考慮到經濟復蘇及國慶煤炭行業安監力度加大等因素，動力煤價格短期仍維持平穩。

　　山西焦化協會下調9月份的焦炭指導價80元/噸，下調后價格為1780元/噸。我們認為9月份鋼價走勢依然不容樂觀，一方面，四季度將是鋼材消費的淡季，預計鋼材需求將有所回落，另一方面，社會鋼材庫存已接近于3月份的高點，可能引發新一輪的去庫存化進程。隨著鋼價的走低，焦煤價格也將受制于鋼鐵-焦炭-焦煤的產業鏈傳導，缺乏上漲的動力。

　　由于出口受阻及下游需求低迷等因素影響，國內化肥行業仍然處于景氣低谷期，預計4季度無煙煤價格仍以穩中略降為主。

　　山西煤炭坑口價保持穩定。9月7日，大同動力煤和太原動力煤坑口價(不含稅)分別為405元/噸和485元/噸，較上期持平；柳林主焦煤坑口價(不含稅)730元/噸，較上期持平；陽泉、晉城無煙煤坑口價(不含稅)分別為525元/噸和500元/噸，較上期持平。

　　國內中轉地價格與上期持平。9月7日，中轉地秦皇島大同優混(6000大卡)、山西優混(5500大卡)、山西大混(5000大卡)價格分別為610元/噸、580元/噸和515元/噸，較上期持平。

　　國際煤炭價格大幅下跌。9月4日，澳大利亞BJ煤炭(發熱量5500大卡)NEWC指數為66.30美元，較上期下跌4.06美元。目前價格較秦皇島山西優混港口平倉價(發熱量5500大卡)的580元/噸低127元/噸。

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